「股票杠杆什么意思」德赛西威股票代码:营收受下游影响小幅增长 研发快速投入布局智能化

2019-09-25
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[摘要]

诺特西威(002 股票杠杆什么意思920)  暴力事件:  公司发布 2017 年报告:年均实现营收 60.10 亿元,上年增 5.85%;归母销售收入为 6.16 亿元,上年增 4.43%。  经营管理研究 […]

诺特西威(002 股票杠杆什么意思920)

  暴力事件:

  公司发布 2017 年报告:年均实现营收 60.10 亿元,上年增 5.85%;归母销售收入为 6.16 亿元,上年增 4.43%。

  经营管理研究

  受上游车市低迷拖累,公司营收小幅增长,总体营业额符合在此之前消费市场预想。公司 2017 年营收增速由 54.79%下滑至 5.85%,增速的下降的主要因素是:

  (1)货车购置税外商投资在 2016 年已提前透支下一年需求,使得 2017 年商用车消费市场总体低迷: 2017 年商用车总体销售量为 2421 万辆,上年+2.36 股票杠杆什么意思%,而 2016 增速为 17.1%,车市总体增速大幅度下滑;车市低迷使得2017 年公司配套在售车系销售量相比于 2016 年下降 549492 辆,上年下降8.57%。 (2)部份车系在 2017 年停售:2016 年在售而在 2017 年停售的车系共有日产 6、日产 3 星骋、QQ3、奇瑞 A3 共 4 款车系,其 2016 销售量总计为 17909 辆。

  低生产率的产品毛利率向下,公司研制投入加速。车载Entertainment该系统和信息技术毛利率较同比分别提升 0.33 和 2.12pct,冷气电源和驾驶数据显示该系统毛利率上年分别下降 9.33 和 9.84pct,虽然后两类低生产率的产品营收占比仅15%,但由于毛利率跌幅较小使得公司总体毛利率下降 1.17%至 25.78%。公司 2017 年研制投入占营收比例为 6.96%,较 2016 年提升 0.96pct,公司研制投入加速主要来源于研制工作人员数目较历年来增加 30%(公司在 2017 年增设重庆分公司,并在马来西亚组建了自动驾驶的团队)。

  2018 年 1~2 月公司配套车系销售量一般,预定公司季度营业额承压,年初有望回暖。根据公司在此之前公布的配套车款次列车,我们数据分析发现:公司2018 年 1~2 月累计配套车系销售量较 2016 年下滑 55023 辆, 78 款配套车系中国共产党有 21 款车系上年销售量实现净增,34 款车系稳定增长。

  利润预报及融资提议:

  虽然季度上游车市表现一般,但根据我们的跟踪研究工作 股票杠杆什么意思,预定年初公司总体的业务将会明显回暖,以及公司在创新的业务各个方面较慢推进,我们维持公司“买入”评分,预定 2018/2019/2020 年 EPS 分别为 1.25/1.50/1.82 元。

  可能性提示

  上游商用车消费市场停滞低迷;前装整车厂顾客拓展远逊预想可能性

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